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SES 신용등급 불안? 투자해도 괜찮을까? 팩트체크! 본문
SES 전망 '부정적'으로 수정 😢
어머, 피치(Fitch Ratings)라는 곳에서 SES S.A. 신용 등급 전망을 '안정적'에서 '부정적'으로 바꿨대요. 앞으로 돈 관리에 좀 더 신경 써야 할 것 같네요. 그래도 다행히 지금 당장 등급이 막 떨어진 건 아니고, 'BBB'는 유지됐어요. 휴... 😮💨
왜 이렇게 된 걸까요?
제가 보기엔 이번 전망 수정은 아무래도 요 두 가지 큰 프로젝트 때문인 것 같아요.
- IRIS2 프로젝트: 유럽 우주 연합이 추진하는 건데, 여기저기 돈 들어갈 데가 많아 보이더라고요.
- Intelsat S.A. 인수: 큰 회사를 인수하는 건 좋은데, 그만큼 돈도 많이 들고, 통합하는 과정도 쉽지 않으니까요.
피치에서는 이 두 가지 때문에 SES 재무 상태가 단기간에 좋아지긴 어려울 거라고 보는 것 같아요. 🤔
자세히 알아볼까요? 🤔 피치의 속마음
피치가 SES 신용 등급 전망을 '안정적'에서 '부정적'으로 조정한 데에는, 요런 배경들이 있었어요.
- IRIS2 프로젝트 투자: 유럽 우주 연합에서 광대역 위성 네트워크를 만든다는데, 여기에 돈이 꽤 들어가는 모양이에요.
- Intelsat S.A. 인수: 경쟁사였던 Intelsat을 인수하면서 무려 31억 달러(28억 유로)나 썼대요. 헉! 😱
피치는 앞으로 SES 재무 지표가 눈에 띄게 좋아지긴 힘들 거라고 예상하는 것 같아요. 특히, 앞으로 18~24개월 동안 다음 조건들이 충족돼야 '안정적'으로 다시 평가할 수 있다고 하네요.
앞으로 18~24개월 동안 다음 조건들이 충족되어야 합니다.
- 영업 현금 흐름(CFO)에서 자본 지출(capex)을 뺀 금액이 총 부채의 12% 이상으로 회복돼야 하고,
- EBITDA 순 레버리지 비율이 2.3배 미만으로 줄어야 하고,
- Intelsat 인수 후 통합 과정이 계획대로 순조롭게 진행돼야 한다네요.
피치가 이런 지표들을 꼼꼼히 살펴보면서 SES 재무 상태를 계속 체크할 거라고 하니, 우리도 지켜봐야겠죠? 👀
Intelsat 인수, 앞으로 어떨까요? 🤔
SES가 앞으로 6개월 안에 Intelsat 인수를 마무리할 계획이라는데, 이게 위성 통신 시장에 꽤 큰 변화를 가져올 것 같아요. SES는 인수를 통해 이런 좋은 점들을 기대하고 있대요.
- 규모의 경제 확보: 인수를 통해 시장에서 더 힘이 세지고, 글로벌 위성 운영 업체로서 더 짱짱해질 거예요.
- 다중 궤도 및 대역 확장: 다양한 궤도랑 주파수 대역을 아우르는 통신망을 만들어서, 여기저기 더 많은 곳에 서비스를 제공할 수 있게 된대요.
- 경쟁력 강화: 점점 치열해지는 시장에서 더 유리한 위치를 차지하고, 새로운 기술 개발에도 더 적극적으로 투자할 수 있게 되겠죠?
피치 분석에 따르면, 2024년에는 SES 실적이 좋아서 Intelsat의 좀 약한 부분을 커버하면서 전체적으로 안정적인 재무 성과를 낼 거라고 예상한대요. 그리고 인수 완료되고 나서 18~24개월 안에 레버리지 지표도 'BBB' 기준치 안으로 들어올 거라고 보고 있다네요. 😊
인수하면 뭐가 좋을까요?
SES는 이번 인수로 돈도 꽤 많이 절약할 수 있을 거라고 기대하고 있어요.
- 연간 운영 비용 절감액: 약 2억 1천만 유로
- 연간 자본 지출 절감액: 약 1억 6천만 유로
이런 절감액의 70%는 인수 완료되고 3년 안에 실현될 거라고 예상된다니, 기대되네요. 🤗
혹시 돈 들어올 데 또 있나요?
SES는 예전에 위성 운영하다가 실패했던 거 보험금 청구할 수도 있고, 미국 내 C-밴드 스펙트럼 판매로 돈을 더 벌 수도 있대요. 예상되는 보험금 수령액은 4억 6천만 달러고, 2020년 경매에서 SES랑 Intelsat가 C-밴드 스펙트럼 정리하면서 총 87억 달러를 벌었다고 하니, 꽤 짭짤하죠? 😉
피치는 SES를 어떻게 생각할까요?
피치가 SES 신용 프로필을 꼼꼼하게 분석해 봤는데, 긍정적인 부분도 있고 부정적인 부분도 있네요.
| 긍정적 요소 | 부정적 요소 |
|---|---|
|
|
피치는 Intelsat 인수 완료 후 통합 법인의 재무 전망을 2025년부터 2027년까지 제시하면서, 수익, EBITDA, 자본 지출 등을 예측하고 있어요. 이런 예측들이 SES 신용 등급을 평가하는 데 중요한 기준이 될 거라고 하니, 우리도 참고하면 좋겠죠? 😊
결론: 앞으로 어떻게 될까요? 🤔
피치는 SES 신용 등급 전망을 '안정적'에서 '부정적'으로 조정했지만, 아직까지는 'BBB' 등급을 유지하고 있어요. Intelsat 인수랑 IRIS2 프로젝트 투자가 아무래도 마음에 걸리는 것 같아요.
앞으로 SES 신용 등급 전망은 요런 것들에 따라 달라질 수 있대요.
- Intelsat 인수 통합 과정: 인수가 얼마나 순조롭게 진행되고, 시너지 효과를 얼마나 낼지가 중요하고,
- 주요 재무 지표 개선 여부: EBITDA 순 레버리지 비율이 얼마나 줄고, 영업 현금 흐름이 얼마나 좋아지는지가 핵심이래요.
그러니까, 앞으로 SES 재무 성과랑 인수 통합 진행 상황을 계속 지켜봐야겠죠? 👀
자주 묻는 질문 (FAQ) 🙋♀️
Q: 피치가 SES 전망을 '부정적'으로 수정한 이유가 뭐예요?
A: 피치는 SES 전망을 '안정적'에서 '부정적'으로 조정한 이유가, IRIS2 프로젝트랑 Intelsat S.A. 인수 때문에 돈이 더 필요할 것 같아서래요. 피치는 이런 투자들이 SES 재무 상태 회복을 늦추고, 예상했던 것보다 등급 기준치에 늦게 도달하게 할 수 있다고 판단했대요. 🤔
Q: SES 지금 신용 등급은 얼마예요?
A: SES 장기 발행자 채무 불이행 등급(IDR)이랑 선순위 무담보 등급은 지금 'BBB'로 유지되고 있어요. 투자하기 괜찮은 등급이래요. 😊
Q: 피치가 SES 전망을 다시 '안정적'으로 바꾸는 조건은 뭐예요?
A: 피치는 다음과 같은 조건이 충족되면 SES 전망을 다시 '안정적'으로 변경할 수 있다고 했어요.
- 현금 흐름 개선: 영업 현금 흐름(CFO)에서 자본 지출(capex)을 뺀 금액이 총 부채의 12% 이상으로 회복돼야 하고,
- 레버리지 비율 감소: EBITDA 순 레버리지가 2.3배 미만으로 떨어져야 하고,
- Intelsat 통합: Intelsat 인수가 계획대로 순조롭게 진행돼야 한대요.
Q: SES Intelsat 인수는 언제 끝나는데요?
A: SES는 관련 절차가 마무리되는 대로, 앞으로 6개월 안에 Intelsat 인수를 끝낼 예정이래요. 😊
Q: Intelsat 인수가 SES에 어떤 영향을 미치는데요?
A: Intelsat 인수가 끝나면 SES는 이렇게 바뀔 거래요.
- 글로벌 위성 운영사로 도약: 더 크고 강력해진 규모와 다양한 궤도, 주파수 대역을 확보해서 세계적인 위성 운영 회사가 되고,
- 경쟁력 강화: 시장 경쟁에 더 잘 대처하고, 기술 개발에도 더 적극적으로 투자할 수 있게 되고,
- 서비스 향상: 비용 효율성이 좋아져서 고객들한테 더 좋은 서비스를 제공하고, 솔루션 기반으로 돈도 더 많이 벌 수 있게 된대요.
좋은 점이 많아 보이네요! 🤗
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